當香菇醬的增長引擎逐漸失速，仲景食品正試圖用一包“仲景元氣參”撬開大健康市場的大門。近期，仲景食品宣稱，已研發(fā)儲備首款即食滋補產(chǎn)品“仲景元氣參”。值得注意的是，此舉并非一時興起——控股股東“宛西系”的中醫(yī)藥基因，或有望打開仲景食品大健康行業(yè)的布局。
不過，從仲景食品自身來看，其2024年業(yè)績增速放緩，凈利潤增速從36.72%直線下滑至1.81%，業(yè)績持續(xù)承壓。仲景食品在此背景下進軍大健康，能否為公司注入新的增長動能？
研發(fā)“仲景元氣參”
近期，仲景食品在投資者互動平臺回答投資者提問稱，公司秉持“好配料，好味道”的產(chǎn)品理念，堅持以制藥精神，做健康食品，精選道地原料和家常配料，讓您吃得美味又安心，公司目前已研發(fā)儲備首款即食滋補產(chǎn)品“仲景元氣參”。
事實上，早在2024年年報中，仲景食品就提出，依托仲景品牌優(yōu)勢，布局大健康食品領(lǐng)域。研發(fā)儲備首款即食滋補產(chǎn)品“仲景元氣參”。精選道地西洋參原料，運用現(xiàn)代技術(shù)實現(xiàn)活性成分高效萃取與功效成分標準化，破解消費者信任痛點。未來將拓展藥食同源類大健康產(chǎn)品，探索可持續(xù)發(fā)展新路徑。
資料顯示，仲景食品的控股股東是河南宛西控股股份有限公司（持股37.44%），其實控人系“宛西系”家族成員孫耀志，董事長是孫耀志兒子孫鋒。其家族同時掌控著知名藥企——仲景宛西制藥股份有限公司（簡稱“宛西制藥”），該公司以“仲景”牌六味地黃丸等中成藥聞名遐邇，宛西控股是由宛西制藥分立而來 。目前，宛西控股、宛西制藥與仲景食品同屬“宛西系”商業(yè)版圖，三者在技術(shù)、品牌、渠道等方面形成深度協(xié)同。
投資者普遍認為，依托“宛西系”強大的中醫(yī)藥背景，仲景食品發(fā)展大健康產(chǎn)業(yè)具有天然優(yōu)勢，有望拓展新市場，打開新的增長空間，擺脫對單一調(diào)味品業(yè)務(wù)的依賴。“仲景元氣參”作為首發(fā)產(chǎn)品，其市場表現(xiàn)將成為檢驗公司新戰(zhàn)略成功與否的試金石。
陷入增長乏力困境
作為國內(nèi)香菇醬品類的開創(chuàng)者，仲景食品在調(diào)味品業(yè)務(wù)上保持了連續(xù)11年的營收增長，但2023年至2024年的業(yè)績表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出明顯的放緩趨勢。年報數(shù)據(jù)顯示，這兩年分別實現(xiàn)營收9.94億元、10.98億元，增速從12.77%下滑至10.4%。歸母凈利潤從2023年的1.72億元微增至2024年的1.75億元，同比增速從36.72%直線下滑至1.81%。這一數(shù)據(jù)表明，仲景食品正面臨“增收不增利”的困境，盈利能力承壓。而2025年一季度，這一態(tài)勢仍在持續(xù)，實現(xiàn)營收2.8億元，同比增長1.1%，凈利潤0.48億元，同比下滑4.8%。
華鑫證券指出，2024年下半年原材料價格的上漲對公司毛利率造成了壓力，同時，電商推廣費和平臺倉儲配送費的增加也進一步壓縮了利潤空間。
不僅如此，仲景食品主營業(yè)務(wù)調(diào)味食品的毛利率也在下滑，由2023年的41.62%下滑至2024年的39.19%。而仲景食品的“花費”卻不少，2024年，仲景食品渠道擴張帶來費用激增，公司銷售費用高達1.8億元，同比增長21.02%，其中市場推廣費激增40.45%，達到7578.12萬元，主要用于加大電商渠道推廣、平臺倉儲配送及會務(wù)活動等。這一費用水平甚至超過了當年的凈利潤，反映出公司在市場擴張過程中對成本控制的挑戰(zhàn)。
資料顯示，仲景食品的主營業(yè)務(wù)包括香菇醬、上海蔥油、鮮花椒油、快手菜、調(diào)味配料等，其中香菇醬作為核心產(chǎn)品，長期占據(jù)市場主導地位。然而，隨著市場競爭加劇，公司對傳統(tǒng)調(diào)味品的依賴愈發(fā)明顯，而新產(chǎn)品的增長潛力尚未完全釋放。例如，2024年，公司推出了蒜蓉醬、0脂辣醬、香菇貢菜等零售產(chǎn)品，并擴展了黃燜、藤椒、紅燒、酸湯等系列餐飲產(chǎn)品，但從年報業(yè)績來看，這些新品尚未有效帶動整體業(yè)績的顯著提升。
在此背景下，仲景食品開始將目光投向大健康領(lǐng)域，試圖通過“風味+健康”戰(zhàn)略開辟新的增長路徑。對于大健康行業(yè)，根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030年健康食品市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預測報告》顯示，2025年中國健康食品市場規(guī)模預計將達到1.2萬億元，同比增長16.8%，未來五年復合增長率預計超過15%。
盡管行業(yè)市場規(guī)模不俗，但業(yè)內(nèi)人士認為，仲景食品目前正處于增長乏力的困境中，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長放緩，盈利能力承壓，而大健康領(lǐng)域的布局雖有潛力，但短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢。未來，公司能否通過有效的戰(zhàn)略調(diào)整和市場拓展實現(xiàn)可持續(xù)增長，仍需時間的檢驗。
新京報記者 劉歡
編輯 唐崢
校對 劉軍
