面對部分債權(quán)人的反對，路勁基建有限公司（以下簡稱“路勁”）于7月17日對5筆美元優(yōu)先票據(jù)付息計劃進行修訂并啟動第二次同意征求。路勁表示，如果同意征求成功實施，將緩解短期流動性壓力，為集團爭取更多時間出售指定資產(chǎn)（包括印尼收費公路）。
面對流動性壓力，路勁近期調(diào)整優(yōu)先票據(jù)付息方案，試圖以“時間換空間”緩解債務(wù)危機。但是這場關(guān)乎企業(yè)流動性的博弈，最終結(jié)果仍充滿變數(shù)。若同意征求方案未獲通過，路勁或面臨更復(fù)雜的替代的債務(wù)重組，生存挑戰(zhàn)進一步加劇。
因部分債權(quán)人反對，路勁修改方案
因部分票據(jù)持有人反對，7月17日，路勁宣布修改了6月20日公布的同意征求方案。
早在2024年，路勁完成了有關(guān)票據(jù)及一個系列的永續(xù)證券的提呈要約及同意征求。包括延長票據(jù)到期日，指定若干資產(chǎn)為指定資產(chǎn)，并承諾將指定資產(chǎn)的出售及融資所得款項凈額按一定比例納入現(xiàn)金清償機制，用于贖回或回購票據(jù)或永續(xù)證券。
但是由于市場復(fù)蘇速度低于預(yù)期，路勁預(yù)計未來仍將面臨償債及流動性壓力。盡管路勁預(yù)計將有足夠現(xiàn)金支付票據(jù)2025年現(xiàn)金利息（假設(shè)同意征求得以實施），但對支付票據(jù)2026年現(xiàn)金利息的能力存在重大疑慮。
為此，6月20日，路勁發(fā)布公告稱，擬修改5筆美元優(yōu)先票據(jù)付息計劃并豁免違約，擬在一段時間內(nèi)將美元票據(jù)利息的支付形式調(diào)整為實物支付。路勁還提到，從指定資產(chǎn)所得款項中支付票據(jù)利息以及支付同意征求的相關(guān)費用、成本及開支。路勁的訴求是暫停支付現(xiàn)金利息，并且允許公司動用資產(chǎn)出售款支付。
這5筆美元優(yōu)先票據(jù)包括2028年到期的6.7%計息和5.9%計息的擔保優(yōu)先票據(jù)，2029年到期的6.0%計息和5.2%計息的擔保優(yōu)先票據(jù)，以及2030年到期的5.125%計息的擔保優(yōu)先票據(jù)。
但這一計劃遭到部分持有人反對。7月17日，路勁對于同意征求方案進行了改進，并進行第二次同意征求。修訂后的方案主要調(diào)整包括撤回對票據(jù)現(xiàn)有條款下強制性回購或贖回規(guī)定的修改建議，不過，路勁仍爭取到了一點空間，比如“唯本公司可使用任何指定資產(chǎn)所得款項及/或指定資產(chǎn)融資所得款項支付票據(jù)項下于2025年7月及2025年9月到期應(yīng)付之任何利息”。此外，改進的還有出售印尼收費公路或其融資所得款項，存入指定賬戶的比例從50%提高到60%等。
目前，路勁修改后的同意征求方案能否通過，仍存在不確定性。
路勁認為，如果同意征求成功實施，將緩解短期流動性壓力，為集團爭取更多時間出售指定資產(chǎn)（包括印尼收費公路）以實現(xiàn)其價值最大化，而且出售指定資產(chǎn)所得款項用于支付于2025年7月及2025年9月到期票據(jù)利息以及2025年6月同意征求及本次同意征求相關(guān)費用、成本及開支。
若同意征求未能完成，路勁預(yù)期將沒有足夠的現(xiàn)金資源支付于2025年7月及2025年9月到期的票據(jù)利息。
在此情況下，路勁稱，公司將必須考慮替代的債務(wù)重組方案，包括通過一項或多項債務(wù)償還安排重組本集團全部離岸債務(wù)的整體重組計劃，“鑒于債務(wù)償還安排涉及的復(fù)雜性以及完成該過程通常需要較長時間，該結(jié)果可能會嚴重影響本集團的營運，并可能對本集團債權(quán)人帶來嚴重惡化結(jié)果?！?/p>
核心資產(chǎn)變現(xiàn)成為“救命稻草”
在流動性危機下，路勁動用內(nèi)部資源償還到期債務(wù)。公路是路勁資產(chǎn)包中難得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，剝離公路資產(chǎn)，是目前路勁應(yīng)對債務(wù)償付壓力的主要路徑之一。早在2023年11月，路勁發(fā)布公告以44.12億元出售國內(nèi)4條收費公路業(yè)務(wù)。
但在2024年4月，路勁繼續(xù)“賣賣賣”，出售全部內(nèi)地公路業(yè)務(wù)權(quán)益，只剩下印尼4條高速公路。而且目前路勁仍在尋求用公路業(yè)務(wù)換取現(xiàn)金流。
路勁方面表示，雖然公司認為目前流動性問題將在出售印尼收費公路的權(quán)益后顯著緩解，但全球關(guān)稅政策及地緣政治因素已對該進程產(chǎn)生負面影響。因此，無法保證能夠及時出售印尼收費公路或根本無法出售，也無法保證以公司認為公平的代價出售。
從2024年業(yè)績來看，路勁的表現(xiàn)也不盡如人意。2024年，路勁收入為55.37億港元，較2023年的130.75億港元大幅減少57.6%；公司股東應(yīng)占年度虧損為41.22億港元，2023年虧損則為39.62億港元。此外，資產(chǎn)總額由2023年的731.46億港元減少至2024年的575.13億港元，銀行結(jié)存及現(xiàn)金也從2023年的54.80億港元減少至2024年的42.74億港元。
當前，債務(wù)優(yōu)化成為路勁發(fā)展進程中的兩大核心命題。據(jù)財報披露，截至2024年底，路勁的銀行及其他貸款總額高達162.27億港元，雖然同比有所減少，仍背負著沉重的債務(wù)負擔。
“減債是路勁的首要任務(wù)，否則我們就無法生存?！甭穭哦聲飨瘑蝹ケ朐?024年財報的主席報告中如是稱。
為應(yīng)對市場調(diào)整和企業(yè)發(fā)展，2024年，路勁全面縮減土地投資、暫停參與拍地，年內(nèi)未獲取新項目或地塊，預(yù)留資金償還貸款及支持集團日常運作。目前，對路勁而言，第二次同意征求不僅是緩解流動性危機的關(guān)鍵一役，更是決定企業(yè)能否度過“寒冬”的考驗。
新京報貝殼財經(jīng)記者 袁秀麗
編輯 楊娟娟
校對 柳寶慶
