當(dāng)?shù)貢r間5月16日，國際三大信用評級機(jī)構(gòu)之一的穆迪（Moody's）宣布，將美國政府的長期發(fā)行人和高級無擔(dān)保評級從Aaa下調(diào)至Aa1，同時將評級展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。
這一決定標(biāo)志著三大國際評級機(jī)構(gòu)（穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)）全部將美國主權(quán)信用評級降至3A以下。
債務(wù)高企與利息負(fù)擔(dān)是評級下調(diào)的主因
穆迪在聲明中明確指出，下調(diào)評級的主要原因是美國政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張與利息支付比率的增加，其水平明顯高于評級相似的主權(quán)國家。
在扭轉(zhuǎn)年度巨額財政赤字和利息成本上升趨勢的措施上，歷屆美國政府和國會都未能達(dá)成一致。穆迪認(rèn)為，目前正在審議的美國財政提案不會導(dǎo)致強(qiáng)制性支出和赤字出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的削減。在未來十年，隨著福利支出的增加，預(yù)計(jì)美國赤字會繼續(xù)增加，而政府收入大致持平。持續(xù)的巨額財政赤字將推高美國政府的債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)。與過去相比，以及與其他評級較高的主權(quán)國家相比，美國的財政表現(xiàn)可能會惡化。
十多年來，由于持續(xù)的財政赤字，美國聯(lián)邦政府的債務(wù)急劇上升。在此期間，美國聯(lián)邦政府支出增加，而減稅減少了政府的收入。隨著赤字和債務(wù)的增加以及利率的上升，政府債務(wù)的利息支出負(fù)擔(dān)將顯著增加。
穆迪預(yù)計(jì)，如果不調(diào)整稅收和支出，美國政府的預(yù)算靈活性將保持有限。到2035年，包括利息支出在內(nèi)的強(qiáng)制性支出占總支出的比例預(yù)計(jì)將從2024年的約73%上升至約78%。如果2017年美國的減稅和就業(yè)法案延期，作為假設(shè)的基本情況，未來十年內(nèi)美國聯(lián)邦政府財政赤字（不包括利息支付）將增加約4萬億美元。
穆迪預(yù)計(jì)，美國聯(lián)邦政府的赤字將擴(kuò)大，到2035年將達(dá)到GDP的近9%，高于2024年的6.4%，主要原因是債務(wù)利息支付增加、福利支出增加和收入相對較低。預(yù)計(jì)到2035年，聯(lián)邦政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)將上升到GDP的134%左右，而2024年為98%。
盡管市場對美國國債資產(chǎn)的需求很高，但自2021年以來，美國國債收益率的上升導(dǎo)致了債務(wù)負(fù)擔(dān)能力的下降。到2035年，美國聯(lián)邦政府利息支付可能占到其收入的約30%，高于2024年的約18%和2021年的9%。美國政府總利息負(fù)擔(dān)（包括聯(lián)邦、州和地方債務(wù)）在2024年占收入的12%，而Aaa級主權(quán)國家的這一比例為1.6%。
美國關(guān)稅政策對美國主權(quán)信用水平造成負(fù)面影響
近期美國實(shí)施的激進(jìn)關(guān)稅政策損害了美國產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融穩(wěn)定，加大了美國經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險，最終將推高美國的債務(wù)償付風(fēng)險，對美國主權(quán)信用水平造成了負(fù)面的影響。
新世紀(jì)評級報告指出，加征對等關(guān)稅破壞了美國的貿(mào)易合作關(guān)系，稅率提高后美國所能增加的財政收入以及緩解財政壓力的效果十分有限，政府將持續(xù)面臨高額赤字和高企的債務(wù)壓力。
美國加征對等關(guān)稅破壞了全球貿(mào)易秩序和美元的全球環(huán)流，使全球各國認(rèn)識到減少對美元依賴的必要性。對等關(guān)稅政策損害了美元信譽(yù)，將沖擊美元在全球貿(mào)易和金融體系中的主導(dǎo)地位，并將削弱全球市場購買美元債務(wù)的意愿，提高美國國債的發(fā)行利率，加大美國政府發(fā)債融資難度以及償還舊債的壓力。
中國人民大學(xué)重陽金融研究院報告指出，當(dāng)前美國國家信用走向顯性危機(jī)，2025年或成美債崩盤元年。特朗普政府的稅收相應(yīng)政策將在未來10年使美國基本赤字增加5.8萬億美元。特朗普的肆意妄為重創(chuàng)美國信用體系，美債龐氏騙局正在進(jìn)入瀕臨破產(chǎn)的前夜，美國經(jīng)濟(jì)社會面臨崩潰的重大風(fēng)險。美債長期依賴“借新還舊”，債務(wù)增速遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)承載力。
高額負(fù)債加重了美國聯(lián)邦政府的利息支出，報告預(yù)測，未來十年美債累計(jì)利息開支可能高達(dá)13.8萬億美元，幾乎是過去20年通脹調(diào)整后總和的兩倍。同時，特朗普“對外關(guān)稅+對內(nèi)減稅”政策組合自相矛盾，關(guān)稅將反推美國通脹水平，財政緊縮將加劇社會不平等。美國政府的政策失效正加速美債信用崩塌，市場對美元霸權(quán)可持續(xù)性質(zhì)疑達(dá)到歷史峰值。
新京報貝殼財經(jīng)記者張曉翀
編輯 覃澈
校對 趙琳
