圖/IFBH招股說明書。
6月30日，又一家公司被大家“喝”上市了。
椰子水品牌if的母公司IFBH(06603.HK)順利在港交所上市，股票發(fā)行價為27.80港元/股，開盤價為43.9港元/股，上市首日收盤價為39.5港元/股，單日漲幅為42.09%，公司總市值約為105.33億港元。
本次IPO募資將用于鞏固中國內(nèi)地市場滲透率，拓展澳洲、美洲及東南亞的業(yè)務(wù)，深化代工合作等。
IFBH在招股說明書中稱，公司過去僅依靠46名員工的精干團(tuán)隊便取得高速增長。
依據(jù)招股說明書，2024年，IFBH收益約為1.58億美元（折合人民幣11.3億元），同比增長約80.32%；凈利潤為0.33億美元（折合人民幣約2.36億元），同比增長約94.12%。
其中，if椰子水在公司的營收中占據(jù)主要部分，去年椰子水的收益占到了總收益的95.6%，收益超1億美元（折合人民幣約7.16億元）。
需警惕的是，IFBH公司以輕資產(chǎn)運營，采用代工生產(chǎn)的模式，存在供應(yīng)鏈依賴、品控失效及產(chǎn)能波動等系統(tǒng)性風(fēng)險。
去年椰子水收益超1億美元
九成以上來自中國內(nèi)地
IFBH是一家植根泰國的即飲飲料及即食食品公司，于2013年創(chuàng)立了if品牌。
根據(jù)灼識咨詢報告，按零售額計算，IFBH自2020年起在中國內(nèi)地椰子水飲料市場連續(xù)五年成為榜首，2024年市場占有率約34%；2024年，IFBH是全球椰子水飲料市場第二大公司。
2024年，IFBH主要產(chǎn)品情況。企業(yè)招股說明書截圖。
招股說明書顯示，中國內(nèi)地為IFBH最大的銷售市場，按零售額計算，if及Innococo是2024年椰子水飲料類別的前兩大品牌，市場占有率分別為27.9%及6.0%。這兩個品牌的合計市場占有率為第三大品牌的七倍多。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，IFBH的收益由2023年的0.87億美元增加80.3%至2024年的1.58億美元，主要是由于公司持續(xù)努力滲透中國內(nèi)地市場，椰子水在中國內(nèi)地的銷量增加，同時，產(chǎn)品的平均售價維持相對穩(wěn)定。其中，椰子水的銷售占2024年收益的95.6%，由2023年的0.82億美元增加83.7%至2024年的1.51億美元。IFBH在中國內(nèi)地的收益占2024年收益的92.4%，由2023年的0.799億美元增加82.3%至2024年的1.46億美元。
IFBH的毛利率由2023年的34.7%增加至2024年的36.7%，主要是由于椰子水銷售組合較高，占公司收益比例增加至95.6%，及有利的匯率變動，因為2024年泰銖兌美元貶值。IFBH還指出，公司椰子水的溢利率相比其他產(chǎn)品較高，主要因為采購量大、代工成本較低。
2023年和2024年，IFBH的年度溢利分別約為0.17億美元、0.33億美元。
輕資產(chǎn)模式+代工生產(chǎn)
暗藏諸多風(fēng)險
招股說明書顯示，IFBH的業(yè)務(wù)源自公司控股股東General Beverage的國際業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)以if及Innococo品牌制造及向國際市場（不包括泰國）銷售食品及飲料產(chǎn)品。國際業(yè)務(wù)為General Beverage的三大核心業(yè)務(wù)線之一。2022年12月，General Beverage進(jìn)行了業(yè)務(wù)重組。此次重組涉及將國際業(yè)務(wù)（特別是if及Innococo品牌）從General Beverage的其他兩條業(yè)務(wù)線中分拆出來，以精簡營運，并在泰國以外的市場集中經(jīng)營if及Innococo品牌。if專注于提供天然健康的泰式飲料及食品，Innococo致力于提供傳統(tǒng)運動功能飲品的健康替代選擇。
重組后，IFBH采用輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式，專注于建立及加強(qiáng)if及Innococo的品牌知名度，擴(kuò)大其全球市場影響力（泰國除外），并驅(qū)動產(chǎn)品開發(fā)，同時完全依賴代工廠商來生產(chǎn)產(chǎn)品。
具體來看，IFBH的業(yè)務(wù)模式是：代工廠商負(fù)責(zé)制造、第三方物流供應(yīng)商負(fù)責(zé)運輸、第三方分銷商負(fù)責(zé)銷售與配送。
IFBH在招股書中稱，自成立以來，公司憑借輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式實現(xiàn)快速擴(kuò)張。過去僅依靠46名員工的精干團(tuán)隊便取得高速增長。
企業(yè)招股說明書截圖。
“在此模式下，我們將產(chǎn)品制造及包裝環(huán)節(jié)外包給代工廠商，并透過資源豐富且值得信賴的分銷商滲透各地市場。這種模式賦予我們生產(chǎn)靈活性與規(guī)模擴(kuò)展能力，既能迅速應(yīng)對市場變化，亦可快速拓展全球分銷網(wǎng)絡(luò)。更重要的是，它能讓我們集中資源、始終專注于打造深受市場愛戴的產(chǎn)品與值得信賴的品牌。”IFBH表示。
這一模式在短期內(nèi)確實為其帶來了快速擴(kuò)張和高人效的優(yōu)勢，但同時也存在諸多隱患。
在飲料行業(yè)，產(chǎn)品的質(zhì)量和供應(yīng)穩(wěn)定性至關(guān)重要。若代工廠出現(xiàn)生產(chǎn)問題，如生產(chǎn)設(shè)備故障、原材料供應(yīng)不足或質(zhì)量問題等，將直接影響椰子水的產(chǎn)品供應(yīng)和銷售。一旦產(chǎn)品供應(yīng)中斷，不僅會導(dǎo)致市場上的缺貨現(xiàn)象，損害消費者的購買體驗，還可能使公司在市場競爭中失去先機(jī)，甚至引發(fā)消費者的信任危機(jī)，對品牌形象造成長期的負(fù)面影響。
在招股說明書中，IFBH指出，椰子水飲料市場經(jīng)常面臨一些關(guān)鍵挑戰(zhàn)，包括整個供應(yīng)鏈的產(chǎn)品質(zhì)量控制能力、持續(xù)的營銷投資以提高品牌曝光度及品牌知名度、原材料供應(yīng)，尤其是優(yōu)質(zhì)椰子以及來自替代健康飲料的潛在競爭等。
“我們在采購椰子材料及其他原材料方面面臨其他品牌的競爭，隨著消費者需求的增加，有關(guān)競爭可能會加劇。隨著我們的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，我們可能在保持產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定以及維持與提升品牌曝光度及知名度方面面臨挑戰(zhàn)。”IFBH表示。
新京報貝殼財經(jīng)記者 閻俠 編輯 陳莉 校對 穆祥桐
